おはようございます。
本日もよろしくお願いします。
■ 前日の市況
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●株式
中国 上海A株
2,735.58
(-17.46)
香港ハンセン
22,109.95
(-230.89)
ドイツDAX指数
6,276.09
(-2.80)
ＮＹダウ
10,858.14
(+46.10)
日経平均
9,495.76
(-107.38)
日経225先物（シカゴ）
9,515
(-40.00)
●為替
通貨の強弱（弱→強）
（ドル→円→ユーロ）
ドル－円
83.86
(-0.40)
ユーロ－円
113.99
(+0.64)
ユーロ－ドル
1.3593
(+0.0141)
●債券
米国10年債
2.47%
(-0.06%)
日本10年債
0.97%
(-0.03%)
●商品
NYMEX原油先物
76.09
(-0.13)
NYMEX金先物
1,308.60
(+12.00)
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■ 前日のコメント
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（アジア）
・中国株、香港株とも大幅下落。
・中国政府が不動産価格抑制に向けて、
一段の措置を講じるとともに、インフレ
抑制に向けて利上げを実施する可能性が
あるとの懸念が広がった。
（欧州）
・欧州株は下落。
・アイルランドとポルトガルの国債急落
でソブリン債危機への懸念が広がった。
（米国）
・米国株は上昇。
・消費者の景況感を表す9月の米消費者
景気信頼感指数の低下などを材料に、
続落して始まったが、潤沢なマネーが
相場を下支えした。
（まとめ）
・米国債、ドイツ国債、日本国債など
主要先進国の債券が買われ、長期金利は
低下している。
・NY金先物を最高値を更新中である。
・通貨は逃避通貨の円が買われいる。
・このような動きをみると、期末も近い
ということもあり、投資家は安全資産に
資金を振り向け、リスク回避をしている
ということがわかる。
・今はあえてリスクを取りに行く必要も
ないので、様子見が正解であろう。
【トピック】
・金だけでなく、銀も高騰して、30年ぶ
りの高値圏で推移している。
・これは、ドルやユーロへの不安を背景
として、『代替通貨』として、金や銀が
選択されているからである。
・それほど通貨への不安が広がっている
ということであろう。
・ここで、一つ指標をご紹介する。
・ゴールド・シルバー・レシオという指
標がある。
・これは、金価格を銀価格で割った指標
で、金が銀の何倍買われているかを表す。
・過去30年間のデータでは、この値が50
に近付いた時、または100に近づいた時、
株式市場が大暴落している。
・こちらのグラフを見ていただきたい↓
http://stockcharts.com/charts/gallery.html?$gold:$silver
・これがゴールド・シルバー・レシオで
あるが、下の週足のグラフで、ちょうど
2008年の9月のリーマンショック前に、
この値は50を割り込み、警告を発してい
たことがわかる。
・直近はというと、銀価格の急激な上昇
により、50に向かって下落しはじめてい
る。
・大暴落を予感させるほど、市場には不
安心理が広がっていることの証であろう。
・良ければ、参考指標として、使ってみ
て下さい。
◆ Ｑ＆Ａ ◆
Ｑ：日銀が思い切った量的緩和を行うこ
とに躊躇（ちゅうちょ）する理由につい
て教えて下さい。
Ａ：日銀が量的緩和を躊躇するのは、そ
もそも効果が薄いと考えていること、日
銀の中立性や政府との役割分担、円の信
用を気にしているからでしょう。
・少し詳しく書くと、
・日銀がいくら量的緩和をしても15年以
上もデフレが続いていて、この状況では、
いくら日銀が量的緩和しても、そもそも
マネーが銀行を通じて民間に流れないの
で、景気回復の助けにはならないと思っ
ている。
・あくまで、このデフレ状況下で景気回
復を実現するのは日銀ではなく、政府の
仕事であると思っている。
・あまりにも政府から頼られると、量的
緩和に限度がなくなってしまい、円の価
値が失墜するのを恐れている。
・こんなところでしょうか。
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